Tác giả: LƯU DUNG (Theo Forex Crunch)
Tây Ban Nha
hiện đang là tâm chấn của cuộc khủng hoảng nợ. Nền kinh tế lớn thứ tư
tại khu vực đồng euro đang gặp phải một loạt các vấn đề với tỷ lệ thất
nghiệp tồi tệ nhất lên tới 24,4%
Nợ cao, như ở Hy
Lạp, không phải là vấn đề của Tây Ban Nha. Cho đến nay. Vấn đề tài chính
lớn hơn nằm ở khu vực tài chính. Với các ngân hàng mất quyền cấp vốn
tài trợ cho thị trường, đất nước này hiện nay đang phải đối mặt với một
quyết định quan trọng về việc xử lý các ngân hàng. Dù là giải pháp gì
cũng đều rất quan trọng đối với xứ sở bò tót và cả khu vực đồng euro.
Chính phủ hiện nay đang cố gắng để sửa
chữa lại thị trường lao động, nhưng không có quá nhiều thành công. Trong
ngắn hạn, sự cải cách khuyến khích việc đốt cháy giai đoạn, nhưng trong
dài hạn, một sự thay đổi lớn thực sự là rất không chắc chắn - có lẽ ông
Rajoy, thủ tướng Tây Ban Nha đã không thể đi xa hơn nữa.
Nợ thực sự ở đâu?
Cắt giảm các khoản nợ liên quan đến một
chương trình thắt lưng buộc bụng, đó là việc khó thực hiện khi những
căng thẳng trong đời sống xã hội đang gia tăng, đặc biệt là tại
Catalonia và Andalusia.
Có phải Tây Ban Nha đang nợ rất nhiều?
Tỷ lệ nơ so với GDP của Tây Ban Nha khoảng 69% trong năm 2011 và dự kiến
sẽ tăng lên tới 80%. 80% vẫn còn thấp hơn so với của Đức hiện đang ở
mức 81 - 82%.
Vì vậy, tại sao Tây Ban Nha phải trả một
phí bảo hiểm rủi ro trên 4% so với Đức? Ngoài tỷ lệ thất nghiệp cao,
vấn đề thực sự nằm trong lĩnh vực tài chính.
Quả bom bất động sản của Tây Ban Nha và
sự vỡ nợ đã đẩy nhiều ngân hàng vào trong tình thế nguy hiểm, một số đã
biến mất. Các ngân hàng không muốn cho vay như là họ vẫn mang trên mình
gánh nặng của sự phá sản. Chính quyền hiện tại đang cố gắng để làm trong
sạch lại khu vực ngân hàng, nhưng làm việc đó quá nhanh có thể gây ra
sự nguy hiểm.
Những tiền lệ từ người Ailen
Cho đến nay, cả hai chính phủ hiện tại
và trước đó của Ailen đều làm việc hết sức để củng cố lĩnh vực ngân hàng
và giảm thiểu nguy cơ rủi ro (ngay cả nếu điều này có thể tạo ra một
ngân hàng "quá lớn để sụp đổ"). Họ đã tránh để tiếp quản các ngân hàng
Ailen đã có một trường hợp tương tự về
bong bóng bất động sản. Họ đã chuyển qua các khoản nợ của các ngân hàng
và tìm thấy chính nó với một cái hố không đáy. Tiền của công dân Ai Len
và tiền cứu trợ từ liên minh châu Âu hiện nay được chảy qua chính phủ
cho các ngân hàng Ailen và chủ nợ của họ ở Anh, Đức và Pháp (và những
người khác).
Tây Ban Nha đã vay 316.3 tỷ euro từ ECB
hồi tháng ba, gần gấp đôi số tiền trong tháng Hai. Việc cho vay chuyên
sâu không kể đến một nghìn tỷ euro của ECB từ LTRO (hoạt động tái cấp
tín dụng dài hạn). Tây Ban Nha đã sử dụng LTRO để làm tăng thêm rất
nhiều tiền trong một thời gian, và nguồn vốn hiện nay đã vào khoảng 50%
nhu cầu của năm.
Cho phép các ngân hàng sụp đổ
Iceland là một đảo quốc nằm giáp vòng
Cực Bắc thuộc khu vực châu Âu, đây là một trong những quốc gia thưa dân
nhất thế giới; tính đến tháng 7 năm 2007, dân số của Iceland là 301.931
người.
Bởi thế, thật khó để so sánh hòn đảo nhỏ
phía Bắc này với Tây Ban Nha, đặc biệt là một nước Tây Ban Nha trong
khu vực đồng euro. Tuy nhiên, Iceland đã tiếp quản các ngân hàng của họ,
nhưng không trả các khoản nợ to lớn của họ cho các chủ nợ quốc tế. Họ
cho phép các ngân hàng sụp đổ và cũng chịu sự hành hạ bởi khủng hoảng.
Ban đầu, chính phủ muốn thuận theo yêu
cầu từ Anh và Hà Lan, nhưng trước áp lực của dân chúng, tiến trình đã
thay đổi. Ngày nay, nước này đang tăng trưởng trở lại và tỷ lệ thất
nghiệp đang giảm xuống.
Áp lực dân chúng đang tăng lên mỗi ngày
tại Tây Ban Nha, với những khẩu hiệu như là "hagamoscomoislandia - Hãy
làm như Iceland đã làm". Thật khó để tin rằng chính phủ bảo thủ hiện nay
sẽ vẫn theo con đường này, nhưng với sóng gió từ Hy Lạp và sự thay đổi ở
Pháp, đi theo mô hình của người Ailen sẽ khó để thực hiện.
LTRO - Hoạt động tái cấp vốn dài hạn -
chỉ cung cấp một sự cứu trợ tạm thời như được thấy là làm tăng lên lãi
suất trái phiếu chính phủ. Các ngân hàng địa phương sử dụng tiền LTRO để
mua trái phiếu Tây Ban Nha. Bây giờ họ bị thua lỗ về các trái phiếu
này. Điều này làm tăng thêm các căng thẳng.
Các ngân hàng có thể cần bơm thêm khoảng
88 tỷ euro. Nếu số tiền này đến từ chính phủ, tỷ lệ nợ so với GDP có
thể dễ dàng vượt qua tỷ lệ 100% và xấp xỉ với Ý 120%.
Nỗi lo sợ rằng chính quyền Tây Ban Nha
sẽ kiểm soát lĩnh vực ngân hàng là một của trong các lí do khiến lãi
suất trái phiếu cao hơn và sẽ có thể tăng cao hơn nữa trong chương trình
nghị sự.
Các nhà đầu tư nước ngoài đã thu nhỏ các
tổn thất có thể của họ đối với các khoản nợ của Tây Ban Nha. Nhà đầu tư
nước ngoài hiện chỉ nắm giữ có 33% nợ, thấp hơn 44% trong năm 2010.
EU sẽ làm gì với Tây Ban Nha
Tây Ban Nha đã được dán nhãn "quá lớn để
giải cứu "và có thể thoát khỏi một gói cứu trợ chính thức. Với việc cải
cách một phần và với một "hiệp ước tăng trưởng", có lẽ với sự dẫn dắt
của nhà lãnh đạo Hollande của Pháp, nền kinh tế có thể tiếp tục nổi trên
nước và thậm chí quay trở lại tăng trưởng mà không cần viện trợ.
Như đã nói ở trên, con voi lớn trong
phòng là lĩnh vực ngân hàng. Ở đây, một thỏa thuận giữa Ngân hàng trung
ương châu Âu ECB và chính phủ nước nhận có thể bỏ qua gói cứu trợ hình
thức. ECB đã biết làm thế nào để tạo ra các nhu cầu cụ thể từ các chính
phủ để đổi lấy viện trợ.
Nếu chính phủ Tây Ban Nha đồng ý cho một
cải cách quan trọng để xóa sương mù trong lĩnh vực ngân hàng, ECB sẽ
có thể giúp đỡ trong việc mở rộng các khoản vay để giúp các ngân hàng
vượt qua thời điểm khó khăn. Một chương trình có thể cung cấp một sự bảo
đảm rằng chính phủ sẽ tránh được việc tiếp quản các ngân hàng, và lãi
suất trái phiếu sẽ giảm xuống mức bình thường ngay cả khi không can
thiệp trực tiếp.
ECB cũng có thể mua nhiều hơn các trái
phiếu chính phủ Tây Ban Nha và cuối cùng hành động như là một người cho
vay cuối cùng, một cái gì đó hiện không tồn tại trong nhiệm vụ của mình
Nguồn: VEF
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét